Tipo de cambio y su efecto en el costo de capital del sector construcción de la Bolsa Mexicana de Valores

Abstract

Las empresas del subsector de la construcción que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) están enfocadas a la edificación de infraestructura y vivienda, siendo uno de los aspectos por el cual no fueron afectadas drásticamente durante la crisis de los créditos subprime de 2007-2008. Algunas de estas constructoras emplean deudas en moneda extranjera en su estructura de capital, paralelamente el valor del dólar ha tenido un incremento en más del 30% por el periodo 2014-2015. Esta investigación tiene como objetivo probar cual es el efecto del incremento del precio del dólar en la estructura de capital de las 16constructoras que cotizan en la BMV. La investigación se desarrolló en tres etapas, primeramente, se determinó la estructura y costo de capital de todas y cada una de las 16 constructoras. Posteriormente se agruparon los costos del capital en dos segmentos, el primero por el periodo 2012-2013 y el segundo por 2014-2015, y en la tercera etapa se calcularon mediante una prueba t-student la diferencia de costos antes y posterior al periodo de aumento del precio del dólar. Los resultados muestran que algunas compañías tuvieron incrementos en su costo de capital estadísticamente significativo, originado principalmente por el nivel de apalancamiento empleado en dólares, otras no tanto pese a mantener altos grados de apalancamiento en divisa extranjera, probablemente por el uso de mecanismos e instrumentos de cobertura de riesgo cambiario considerada como parte de la gestión de los administradores de estas compañías.

Companies in the subsector of construction listed on the Mexican Stock Exchange (BMV) are focused on building infrastructure and housing, this is one of the reasons why they were not affected drastically during the crisis of subprime loans 2007- 2008. Some of these contractors use foreign currency debt in its capital structure. Alongside, the dollar's value has increased more than 30% for the period 2014-2015. This research aims to test the effect of the dollar price increase on the capital structure of the 16 construction companies listed on the BMV. The research was conducted in three stages. First, the structure and cost of capital of each and every one of the 16 construction companies was determined. Later, capital costs were grouped into two segments, the first for the period 2012-2013 and the second for the period 2014-2015, and in the third stage the cost difference was calcullated before and after the period when the dollar price increased using a t-student test. The results show that statistically, some companies, had a significant increase in their capital cost mainly due to the level of leverage employed in dollars. Others, despite maintaining high levels of leverage in foreign currency and probably due to the use of mechanisms and instruments for exchange risk coverage considered as part of the management of the managers of these companies, did not increase it so significantly.